9月份风吹草动，10月份大手笔行动，11月份落袋为安。

　　“追求稳健增长”的全国社保基金A股减仓行为已经明了。10月31日，全国社保基金更一反此前“神秘低调”的作风，公告天下减持了港股工商银行6873.4万股，套现4.84亿元。作为国家最大机构投资者，社保基金的一举一动影响巨大。

　　“社保基金下一个投资方向很有可能是实业”，10月30日，京沪高铁项目又有最新进展，社保基金申请投资100亿元进入投资，有证券业专家表示，这是社保基金转向的一个标志——左手股市套现，右手实业花钱，完成长期投资的目标。

　　社保赚大发了

　　从2005年的2010亿资金规模到今年上半年的4600亿资金规模，社保基金伴随着超级大牛市实现了资产规模的大翻倍。2006年，社保基金的资产增长率达到了9.3%，股票市场盈利464亿元。2007年，社保基金30%份额配置的股票资产，由于几乎所有基金产品都出现了100%以上的业绩增长，社保基金的进账将比上年有更大幅度的提高。

　　今年三季度，A股出现了45%的上涨，社保基金也开始选择在这个时候进行减仓。

　　根据万德咨询最新统计，截至9月30日，社保基金组合共持有137只A股股票，与二季度的202只股票相比，减持了近70只。其中，全国社保基金102组合、全国社保基金108组合和全国社保基金104组合的减持品种幅度最大。据不完全统计，三季度社保基金理事会持仓数量同比减少了1.6亿股。

　　如果说，9月底市场人士还认为不应大肆宣扬社保减持以免“有目的打压市场”，那么，如今社保的行动已经公告天下，市场究竟走高走低也将随之解开谜团。

　　另据消息透露，社保基金理事会更要求旗下各基金公司在一个月内减仓到5成左右，必须低于7成，市场防御意味甚浓。

　　10月2日，全国社保基金理事会相关负责人拒绝对减仓一事表态。该人士只潦草表示：“增仓和减仓都有投资部门决定，如果觉得价格过高需要套现也是市场行为。”但是A股和H股市场风险愈发明显，而且社保基金受益越来越大，斩仓获利是最好的办法。

　　减仓是全行业的？

　　“社保基金的减仓其实是整个基金行业态度的表现”，11月2日上午，银河证券相关基金负责人分析认为，三季度以来基金的确出现了极大的分散。

　　“对比去年三季度情况看，去年整个基金业出现了大幅增仓，几乎所有基金公司的仓位都在95%左右，属于超级看多；而今年三季度数字公布之后我们发现，大部分基金公司尤其是开放式基金的持仓比例出现了下降，大部分下降到了80%左右，但是也有富国天益这样持仓92%的基金，整体显得看法纷乱。”该人士分析称，不同的持仓态度反映出了基金公司对后市的不同判断。

　　“社保基金一贯消息封锁，市场难以窥看全貌。”不过，这次高调宣布减持工商银行H股，以及在A股市场三季度减仓的表现，很显然社保认为市场风险已经过大，“社保基金是下属各个基金公司管理的，社保的减仓自然代表了基金公司的态度”。基金公司减仓行为很有可能是看到社保之后的“集体”行动。

　　记者另从统计信息中看到，一贯在A股活跃不已，“唱空不做空”的QFII也开始了悄然减仓。乐于在高点位关头唱空的外资这一次似乎懂得了什么叫做低调，截至9月30日，QFII持股比例缩水近五分之一，持股市值降至308亿元，相比二季度少了21亿元。

　　不投私募投实业

　　“社保基金不应该选择海外私募基金，走出去也应该选择更加稳健的行业。”11月1日，民族证券分析师李媛接受记者电话采访时认为，虽然今年年中有报道称社保基金正在与美国的三家私募基金凯雷、KKR、TPG谈判入股，分别持股三公司不超过9.9%的股份，但这最终并不为管理层所批准。

　　“国外私募基金正在找机会进入中国，搏的是中国人民币升值的预期，现在社保手里拿的就是人民币，根本不需要投资风险较高的私募风投领域。”有金融专家表示，走出国门一直是社保基金理事会会长项怀诚的“梦想”，目前通过选择代理机构进行海外投资是社保基金的主要方式，真想再大幅走出国门，最好能够投资在可以替代美元的能源或者其他行业上，私募风投绝非理想渠道——“一旦投给私募，钱在国外打个转儿又回到中国掘金，这反而给管理层添了新麻烦。”

　　事实上，钱怎么花社保基金已经有了谱。10月30日，京沪高铁项目将获得社保基金支持的消息传出。内部人士透露，社保基金先期已经向国家申请投资100亿元在这个项目上，由于铁路仍属国家垄断项目，社保基金的投资可谓稳健并符合设立要求。

　　“继续投资其他重大实业项目对社保基金比较可行。”分析人士表示，投资股票，社保谋求的是长期分红而不是阶段性了断获利，所以，社保才会继续在A股持仓50%，很多公司股票社保在1元、2元时就已经介入，长期的收益和短期的利润都使其不必套现实现。

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