| 作者：中国MBA联… 文章来源：中国证券报 点击数： 更新时间：2006-10-12 |
南京商行 黄艳红：
该期债券的需求主体应主要为商业银行，特别是国有商业银行资金宽裕时，可以避税的中期国债一直受到它们的青睐。
目前3年期国债收益率曲线定价在2.38%附近，3年左右的金融债收益率在2.89%附近，两者之间的差距已经超过50个基点。从历史上看，相同期限国债与金融债的收益率基差基本在30个基点左右波动。这主要和国债避税、资金面宽松影响有关，而央行票据利率趋于稳定也使得3年金融债收益率无法向国债靠拢。
从节后资金面分析，目前回购利率依然保持小幅上涨走势，融出资金机构减少，融出资金利率走高，本月中下旬工行新股发行，将引导资金利率继续上涨，对短期债券市场收益率下行构成压力，对本期债券的发行也会构成心理面的影响。
综合以上分析，我们认为060017的发行利率在2.3%-2.35%附近，考虑其期限适中和免税功能，建议资金宽裕机构和资产配置需求机构在此利率附近安排标位。
东莞商行 刘长风：
三季度以来，收益率曲线出现了平坦化的现象，长期收益率的走低是直接原因；而长期收益率走低很大程度上又是由于长期债券的市场供给相对较少，加上整个市场的资金又相当充裕，大机构对长期债券的追捧导致长端利率一再走低。对于中短期债券而言，市场上的品种相对较多，理应不会受到像中长期债券那样的追捧。
目前二级市场3年期国债收益率在2.3%-2.4%之间，而剩余年限为3.15年020015市场成交水平在2.3825%附近。因此，考虑市场对中短期债券的需求情况，预计本次3年期国债利率略低于二级市场收益率，招标利率落在2.25%-2.30%之间的可能性较大。
荆州商行 王学华：
从理论价格来看，3年期国债的模型价格应在2.37%左右。红顶银行间国债收益率曲线显示，3年期的收益率为2.40%；北方之星银行间国债收益率曲线显示，3年期的收益率为2.32%；中债收益率曲线显示，3年期的收益率为2.37%。
从二级市场参考收益率来看，剩余期限在3.15年的020015最近有真实成交，收益率在2.38%附近，对定价有参考价值。从中国债券信息网上公布的成员估值来看，3年期国债的估值区间集中在2.35%-2.43%。
从需求角度看，本期国债会继续受到商业银行主力的热捧，商业银行掌握定价权。此外由于市场报有多头预期，也会吸引部分交易型机构进场吸筹。
此外，本期债券承揽费为0.05%，会相应影响收益率2BP左右，延迟缴款因素会影响收益率约1BP。
综上，3年期国债的估值重心在2.37%-2.38%。目前基本面偏多，资金面中性，预计本期债券中标利率会低于二级市场利率。加上承揽费等其他因素影响，预计本期国债中标利率区间为2.28%-3.32%。
国海证券 何康：
近期新发行的10年期国债以及30年期国开债投标利率大大低于同期二级市场交易水平，一级市场引导二级市场行情的特征比较明显。
4季度政策环境相对宽松，宏观经济适度回落的态势比较明显，市场流动性充足，债市出现温和上涨行情的可能性较大。本期国债期限适中，预计商业银行将积极参与投标。
缴款、手续费等因素对本期国债招标利率的影响约为2.4个基点。预计本期国债的票面利率区间为2.28％－2.32％，边际中标利率落在2.33％－2.37％区间的可能性比较大。建议配置型投资机构在2.28％－2.32％的区间内分散投标，其他机构可根据资金特点在2.33％－2.37％的区间内分散投标。
当然，不排除市场在招标之前发生一些变化，投资者应作出适当调整。
|
| 【字体：小 大】【关闭窗口】 |
MBAunion在线版权与免责声明：
① 凡本网注明"稿件来源:MBAunion"
的所有文字、图片和音视频稿件,版权均属北京敏行创业国际管理有限公司(暨MBAunion网站)所有,任何媒体、网站或个人未经本网协议授权不得转载、链接、转贴或以其他方式复制发表.已经本网协议授权的媒体、网站，在下载使用时必须注明"稿件来源：MBAunion网(www.mbaunion.org)",违者本网将依法追究责任.
②
本网未注明"
稿件来源：MBAunion独家供稿"的文/图等稿件均为转载稿，本网转载出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其内容的真实性。如其他媒体、网站或个人从本网下载使用，必须保留本网注明的"稿件来源"，并自负版权等法律责任。如擅自篡改为"稿件来源：MBAunion独家供稿"，本网将依法追究责任。如对稿件内容有疑议，请及时与我们联系。
③
如本网转载稿涉及版权等问题，请作者在两周内速来电或来函与我们联系，我们将及时按作者意愿予以更正。 |
|
|
商旅服务
