有道是“吃一堑，长一智”，这话在中国国产油脂企业身上有所应验了。

　　同样是受国际资本操纵，同样是大豆价格暴涨，2007年与2004年，中国油脂加工企业表现不同：2004年，这些企业在高位进口了大量大豆，70%的油脂加工企业因此陷入困境，最后不得不挥泪接受外资并购；2007年，油脂加工企业普遍学会利用套期保值工具了。

　　国际资本操控豆价？

　　据资深农产品期货专家介绍，在美豆指数站上1300点的时候，国际基金终于开始“撤退”了。“盘面显示，14日开始，美盘大豆进入调整。”他指出，21日，在全球股市、期市大跌的背景下，美豆指数从1246跳空低开，至1221收盘，较上一交易日1268下跌47点，跌幅3.7%。

　　到昨天为止，基金持仓结构尚未公布。有国际机构预测，14日至18日，国际基金在芝加哥抛玉米1.1万手，抛大豆9000手。基金平仓行为，使上周美盘农产品“上上下下”大幅震荡。

　　该专家介绍，2007年5、6月份以来，国际基金涌入农产品期货市场。在大豆品种上，规模庞大的指数基金占据了资金规模的20%至25%。在玉米品种上，指数基金占整个资金规模的20%至25%。在小麦品种上，指数基金占资金总量的40%至50%。有预测认为，2007年，指数基金在农产品资金规模达460亿美元，远远超出2006年指数基金在农产品期市280亿的资金规模。

　　“农产品与金属不同，农产品价格低，持仓低，一点点资金，足以震动整个市场。”另一位农产品分析师表示。

　　九三粮油集团总经理田仁礼表示了类似的观点：“美盘大豆价格已经脱离了基本面，更多是国际资本在操控。”

　　2007年，国际市场大豆价格涨了近一倍，豆油价格涨了一倍，饲料涨了80%。

　　中国豆企几被“斩首”

　　“国际基金拉高农产品价格再出货的手法，与2004年如出一辙。”该专家如此认为。2003年8月至2004年4月，美豆指数从520美分/蒲耳式最高拉至1000美分/蒲耳式。九三粮油集团总经理田仁礼则指出，2007年农产品牛市与2004年的牛市有一点不同，“2004年，国内不缺大豆，中国企业当时大规模采购有些盲目；2007年，大豆供不应求，但中国采购非常谨慎。”

　　2004年堪称中国大豆产业“斩首”年。2004年4月，中国民营油脂企业采购团以4100元/吨的价格，进口200万至300万吨大豆。谁知“五一”之后一个月内，美盘大豆期货价格暴跌1000元/吨。此后三年，国际大豆价格踏上熊途。

　　参与采购的八九家民营企业，当时市场占有率将近一半，采购事件后，陆续挥泪接受外资并购，其中有一家是国内最大的油脂加工厂。有人估计，国际大豆采购事件三年后，外资控制了中国80%的油脂加工能力。

　　逐渐学会“套期保值”

　　田仁礼回顾当时情景时称，其实，当时只需要再做一个反向期权，“斩首”就不会发生。

　　现在，企业接外盘时，都会把期货和期权结合在一块，锁定采购成本。一家不愿具名的企业介绍，前不久在芝加哥美豆指数达1350美分/蒲耳式接盘时，他同时做了一个1300美分/蒲耳式的看跌期权。现在价格跌到1250美分/蒲耳式时，他减亏70美分/蒲耳式，只亏了30美分/蒲耳式。

　　随着企业对外盘的重视，熟悉期货的国际化人才越发走俏。南都期货原分析师陈保民就跳了槽，为某家国内企业在外盘做套期保值。

　　据陈保民介绍，在原料储备上，在大豆价格处历史高位时，企业会采用“零库存、随买随卖”策略应对未来的风险。

　　由于操作谨慎，2007年，国内油脂企业获得了稳定的利润。

　　外资在华并购油脂企业部分统计

　　时间 并购方 被并购油厂备注

　　2006年2月来宝集团钦州大洋粮油有限公司

　　2006年6月嘉吉公司南京华农南京华龙是大连华农集团在南京设立的一家大豆加工厂

　　2006年10月来宝集团1、新加坡长城投资公司位于重庆涪陵的一家油厂；完成此项并购后，来宝称，将会控制中国10%的大豆压榨生产。

　　2、新加坡中新农贸公司位于山东龙口一家油厂

　　2006年10月嘉吉公司广东省一家大豆压榨厂该压榨厂原来拥有3000-3500吨的日压榨能力

　　2006年12月丰益国际公司嘉里粮油益海集团